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近年来，量贩零食(língshí)赛道的崛起引发行业热议，湖南鸣鸣(míngmíng)很忙商业连锁股份有限公司（以下简称(jiǎnchēng)“鸣鸣很忙”）旗下“零食很忙”、“赵一鸣零食”等品牌(pǐnpái)凭借全国性门店布局和极致性价比，成为消费者关注的焦点。

随着其近期递交港交所招股书，关于“品牌(pǐnpái)引流、白牌盈利(yínglì)”的争议再次甚嚣尘上。但从招股书披露的核心数据与(yǔ)运营逻辑来看，这些误解正(zhèng)在被(bèi)逐一打破——这家年订单超16亿笔、拥有1.2亿会员的零售巨头，正用供应链硬实力与消费洞察，重新定义零食行业的价值逻辑。

用户用脚投票的不是“引流套路(tàolù)”，而是质价比真相

当外界质疑“品牌(pǐnpái)低价引流”时，鸣鸣(míngmíng)很忙用一组硬核数据给出回应：截至 2024 年，其(qí)会员体系已覆盖 1.2 亿消费者，用户复购率高达 75%，年订单量突破 16 亿笔。

这意味着，超七成消费者选择持续复购，上亿笔(yìbǐ)订单背后是(shì)对商品力的真实认可。

在消费理性化的(de)今天，纯粹(chúncuì)的“品牌噱头(xuétou)”早已失效。鸣鸣很忙的选品逻辑始终(shǐzhōng)以用户需求为核心：187 人的专业选品团队历经初选、试吃、试卖三重关卡，与《2024 胡润中国食品行业百强榜》中 50% 企业达成合作，确保上架商品兼具品质与性价比。

以年销超 1 亿件的芝麻酱味素毛肚为例，这款(kuǎn)定制产品正是基于消费者口味偏好反向开发的成功案例，证明其(qí)增长动能来自精准(jīngzhǔn)的需求洞察，而非简单的“品牌流量游戏”。

白牌≠低质暴利，7.6% 毛利率下的供应链效率革命(gémìng)

关于“白牌收割”的(de)误解，本质是对供应链成本结构的认知偏差。

在鸣鸣很忙的商业模式中，白牌产品并非(bìngfēi)低质代名词，反而代表着去品牌溢价的消费公平——其合作厂商中，不乏(bùfá)为山姆、Costco 等高端零售渠道代工(dàigōng)的正规企业。这些工厂具备同等生产工艺，却因(yīn)省去品牌营销、渠道分层等成本，让消费者以更(gèng)低价格获得同质产品。

招股书显示，2022-2024 年鸣鸣(niánmíngmíng)很忙毛利率(máolìlǜ)稳定在7.5%-7.6%，显著低于传统零售行业 20%-30% 的水平。

如此薄利模式下，“白牌暴利”纯属伪命题。其(qí)利润来源并非压缩(yāsuō)产品成本，而是依托 36 座数智化仓配中心(zhōngxīn)实现的 11.6 天存货周转天数（远超行业平均水平），通过规模化采购议价、去中间化流通链路、高效库存周转的组合拳，将(jiāng)成本控制能力转化为消费者可见(kějiàn)的价格优势。

白牌崛起：消费升级的必经之路，也是品牌进化(jìnhuà)的起点

从行业发展规律(guīlǜ)看，白牌的兴起恰是消费市场成熟的标志。在日本、欧美等(děng)成熟零售市场，无印良品、奥乐齐等品牌早已通过 "去品牌化" 模式赢得市场。中国零食行业同样遵循这一逻辑(luójí)：在万亿级市场中，70% 为厂牌产品，30% 为国民(guómín)品牌的格局，印证着 "先有产品力，后有品牌力" 的进化(jìnhuà)路径。

事实上，如今耳熟能详的知名品牌，大多经历(jīnglì)过(guò)“白牌(báipái)阶段”。鸣鸣很忙的价值，在于通过专业选品与品控体系（142 人质量控制团队全程护航），将优质厂牌推向(tuīxiàng)大众视野，为其搭建从 "产品(chǎnpǐn)" 到 "品牌" 的孵化桥梁。以合作供应商溜溜果园为例，借助量贩零食渠道，其年营收从 8 亿元跃升至 16.16 亿元，证明白牌并非 "终点"，而是品牌成长的“跳板(tiàobǎn)”。

量贩零食的(de)本质，是让“质价比”回归商业核心

当行业还在纠结“品牌与白牌(báipái)”的(de)二元对立时，鸣鸣很忙用招股书揭示了量贩(fàn)零食的底层逻辑：这是一场关于供应链效率与消费公平的革命。通过 1.2 亿会员的持续选择、75% 复购率的信任背书、7.6% 毛利率的透明运营，这家企业(qǐyè)正在打破“低价必低质”的固有(gùyǒu)认知，让(ràng)消费者用更少的钱买到更好的产品，让优质工厂摆脱品牌溢价束缚，让加盟商通过规模化运营实现盈利。

这种“供应商+加盟商+消费者”的三赢模式，或许才是(shì)中国零售业走向(zǒuxiàng)“民生普惠”的真正答案。

在消费理性化的浪潮中，鸣鸣很忙的 IPO 不仅是企业发展的里程碑(lǐchéngbēi)，更是行业转型的风向标。当商业回归“为用户创造价值”的本质，所谓(suǒwèi)“品牌引流(yǐnliú)、白牌(báipái)盈利”的争论，终将让位于对供应链效率与消费体验的深度重构。

这或许才是这家(zhèjiā)企业给行业带来的最大启示。